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Luis Emilio Velutini Urbina aol portfolio//
Las estrategias para el segundo semestre: bonos corporativos y papeles en UF a menor plazo

Venezuela
Las estrategias para el segundo semestre: bonos corporativos y papeles en UF a menor plazo

Las perspectivas de un menor dinamismo en la economu00eda global, el incierto futuro de la guerra comercial y el giro de los bancos centrales hacia polu00edticas monetarias expansivas, son los principales factores que guiaru00e1n a los mercados globales en el segundo semestre del au00f1o. n Considerando el panorama, el apetito de los inversionistas se centru00f3 en instrumentos de renta fija, y segu00fan comentan desde el mercado, la alta demanda por estos activos se mantendru00e1 en los meses que vienen. n De cara al segundo semestre, Goldman Sachs estima que los rendimientos de los bonos seguiru00e1n cayendo ante la postura de flexibilizaciu00f3n de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, ademu00e1s de los riesgos globales en curso. n De esta forma, el banco de inversiu00f3n norteamericano recomienda mantenerse neutral a corto plazo y agregar riesgo a finales de este au00f1o. n u201cEn un horizonte a tres meses, actualizamos a Neutral los bonos (EEUU, Alemania y Japu00f3n con vencimiento a diez au00f1os). Nos mantenemos relativamente neutrales al riesgo a tres meses en nuestra cartera de activos: acciones, materias primas, y cru00e9dito. A corto plazo, los mercados siguen siendo vulnerables a impactos (u2026) que podru00edan derivar de datos du00e9biles o riesgos polu00edticos como la escalada en las tensiones comerciales. Un catalizador clave es la reuniu00f3n del G20 el 28 de juliou201d, dice un informe de Goldman. n En tanto, en un horizonte a doce meses, el banco de inversiu00f3n recomienda sobreponderar acciones y subponderar bonos. n Para justificar esta visiu00f3n, el reporte detalla que los economistas de Goldman Sachs piensan que es probable observar una recuperaciu00f3n en el crecimiento econu00f3mico global durante el segundo semestre. n u201cSi la Fed realiza recortes en las tasas de 2-3, nuestro equipo de tasas considera que los rendimientos a 10 au00f1os de EEUU desciendan a 1,75% hasta fin de au00f1ou201d, se lee en el reporte. n En tanto, Oren Barack, managing director de renta fija de AGP Alliance Global Partners, destaca que la estrategia para el resto del au00f1o es permanecer en posiciones a largo plazo. n u201cEntre mercados emergentes, soy particularmente optimista con bonos latinoamericanos. En general, seru00e1n resistentes a la desaceleraciu00f3n por guerra comercial, debidos al relajamiento de la polu00edtica monetaria a nivel mundial. A medida que el du00f3lar extienda su debilidad, esto seru00e1 un beneficio adicional para cualquier pau00eds o corporaciu00f3n con gran porcentaje de deuda denominada en du00f3lares estadounidensesu201d, dice Barack. n Lo que viene en Chile n La tendencia de aversiu00f3n al riesgo tambiu00e9n se observa en los activos locales, donde las tasas de mercado han sentido los mayores impactos. Y es que en medio de las menores perspectivas de crecimiento, junto con el recorte de 50 puntos base que aplicu00f3 el Banco Central en la TPM, el rendimiento de las tasas de mercado tocaron mu00ednimos histu00f3ricos. n Con este panorama, desde BICE Inversiones estiman que si bien los instrumentos de renta fija local seguiru00e1n entregando retornos positivos, estos no seru00e1n de igual magnitud a lo apuntado en el primer semestre del au00f1o. De esta forma, los bonos corporativos tomaru00e1n la delantera. n u201cEn esta segunda mitad del au00f1o los instrumentos corporativos seru00e1n mu00e1s atractivos, pues entregan un mayor devengo que sus pares soberanos. Y en tu00e9rminos de monedas, creemos que los instrumentos en UF pueden entregar mu00e1s valor que los instrumentos en pesos, ya que el mercado actualmente tiene internalizado un nivel de inflaciu00f3n que estu00e1 por bajo nuestras proyeccionesu201d, explica el analista de economu00eda y renta fija de Bice, Marco Correa. n En la misma lu00ednea, Felipe Alarcu00f3n de EuroAmu00e9rica, enfatiza que es u201cmuy difu00edcilu201d que los rendimientos mantengan la tendencia bajista, u201cpor lo que no seru00eda mala idea acortar algo la duraciu00f3n y paralelamente sobreponderar activos en UF, los que han tendido a perder algo de valor estos du00edas (muy probablemente por la expectativa de que el IPC de junio sea negativo)u201d. n En cuanto al desempeu00f1o de la Bolsa de Santiago, que se ha visto bajo presiu00f3n a causa de la perspectiva de menor crecimiento, junto con futuras colocaciones y aumentos de capital, desde Banco Security tienen una visiu00f3n algo optimista. n u201cAl mirar los ratios de Precio/Utilidad de Chile en relaciu00f3n a emergentes -que tambiu00e9n se encuentran castigados, se observa un descuento en torno a 10% respecto de premios histu00f3ricos medidos a 5 au00f1os. Este descuento validaru00eda niveles cercanos 5.500 puntos incluso en un mundo con menor apetito por riesgo. Para cerrar esta brecha sin embargo, se necesita que los factores locales de presiu00f3n vayan cediendou201d, dice Constanza Pu00e9rez, subgerente de Estudios Renta Variable de Inversiones Security. n”,”post_title”:”Las estrategias para el segundo semestre: bonos corporativos y papeles en UF a menor plazo”,”post_excerpt”:”Para un plazo de 12 meses, Goldman Sachs recomienda sobreponderar acciones y subponderar bonos.rn”,